🔥 ตลาดหุ้นเวียดนาม ระยะสั้นผันผวนกดดันจาก Fund Flow ไหลออก ระยะยาวยังมีปัจจัยหนุน

โพสต์เมื่อ : 20 พ.ย 2567 เวลา 4:17 น.

▶️ หลังการเลือกตั้งสหรัฐฯ ตลาดหุ้นเวียดนาม (VNINDEX) ปรับตัวลงราว 4.5% ทำให้ดัชนีหลุดแนวรับเส้น EMA200 วัน เนื่องจาก Foreign flow ไหลออกจากตลาดหุ้นเวียดนาม ส่งผลให้การถือครองหุ้นของนักลงทุนต่างชาติลดลงมาต่ำกว่า 17% ของมูลค่าตลาด ซึ่งเป็นระดับต่ำสุดในประวัติศาสตร์ เนื่องจาก ปัจจัยกดดันระยะสั้น ดังนี้

1. เงินดองอ่อนค่า จากความกังวลสงครามการค้า หลังพรรค Republican ครองเสียงข้างมากทั้ง 2 สภา ส่งผลให้กระแสเงินทุนต่างชาติไหลออกจากตลาดหุ้นเวียดนามซึ่งเป็นตลาดหุ้นชายขอบ (Frontier Market) ที่มีความเสี่ยงและผันผวนสูง
2. ธนาคารกลางเวียดนาม (SBV) มีการขายเงินดอลลาร์เพื่อรักษาเสถียรภาพของค่าเงินดอง ส่งผลให้ปัจจุบันเงินสำรองระหว่างประเทศเหลือเพียง 81.1 พันล้านเหรียญฯ หรือ คิดเป็น 2.8 เดือนของมูลค่าการนำเข้า ซึ่งเป็นระดับที่ต่ำกว่ามาตรฐานทั่วไปที่ 3-6 เดือนของมูลค่าการนำเข้า ทำให้ SBV อาจจะมีข้อจำกัดมากขึ้นในการรักษาเสถียรภาพค่าเงินดองในอนาคต หากเงินดอลลาร์ยังคงแข็งค่าขึ้นต่อเนื่อง
3. นักลงทุนมีความกังวลว่า เวียดนามอาจได้รับประโยชน์จากการย้ายฐานการผลิตออกจากจีน น้อยลงกว่าตอน Trump 1.0 เนื่องจาก ปัจจุบันเวียดนามมีการเกินดุลการค้ากับสหรัฐฯมากขึ้นเป็นอันดับ 4 รองจาก จีน เม็กซิโก และสหภาพยุโรป รวมทั้งมีการส่งออกไปสหรัฐฯ ราว 30% ของการส่งออกทั้งหมด แม้ว่าคุณ Trump จะยังไม่ได้พูดถึงการขึ้นภาษีกับเวียดนามในช่วงการหาเสียง แต่หากมีการใช้นโยบายขึ้นภาษีกับประเทศอื่นๆ 10-20% เวียดนามก็อาจจะได้รับผลกระทบจากการปรับขึ้นภาษี รวมทั้งการย้ายฐานการผลิตออกจากจีนเข้าสู่เวียดนามก็อาจไม่ได้มีมากเท่ากับในอดีต
4. นักลงทุนยังคงรอความชัดเจนในเรื่อง 1) ปัจจัยการเมืองในประเทศ แม้ว่าภาพรวมการเมืองจะมีการเลือกประธานาธิบดีของเวียดนามเสร็จสิ้นแล้ว แต่นักลงทุนยังรอติดตามการประชุมสมัชชาพรรคคอมมิวนิสต์ในปี 2025 ซึ่งจะมีการเลือกคณะกรรมการบริหารพรรคสำหรับวาระปี 2025-2030 ซึ่งมีบทบาทสำคัญในการสร้างความเชื่อมั่นให้กับนักลงทุน 2) ความคืบหน้าในการใช้จ่ายของภาครัฐ ซึ่งยังไม่สามารถบรรลุเป้าหมายได้ (10M24 บรรลุไม่ถึง 1/2 ของงบประมาณ) 3) การอัพเกรดตลาดหุ้นเข้าสู่ FTSE Emerging Market

💬 มุมมองการลงทุน

• ระยะสั้น คาดว่าตลาดหุ้นเวียดนามยังมีความผันผวนสูง จากปัจจัยกดดันตลาดหุ้นตามข้างต้น ทั้งนี้เรามองว่า Dollar Index เริ่มมีแนวโน้มชะลอการแข็งค่า รวมทั้งสัดส่วนการถือครองหุ้นของต่างชาติในตลาดหุ้นเวียดนามมีน้อยลงค่อนข้างมาก จึงคาดว่าแรงขายของต่างชาติน่าจะลดลง ส่งผลให้ Downside risk น่าจะมีจำกัด
• เรายังคงมุมมองเชิงบวกในระยะกลาง-ยาว จากการเติบโตของเศรษฐกิจ และกำไรตลาดหุ้นเวียดนามที่แข็งแกร่ง รวมทั้งดัชนี VNINDEX ที่ปรับตัวลง ส่งผลให้ 12M Forward PE ปรับลดลงมาที่ 9.8 เท่า เทียบเท่ากับ -1.4 SD ของค่าเฉลี่ยย้อนหลัง 10 ปี เป็นระดับที่น่าสนใจเข้าทยอยสะสมเพื่อการลงทุนระยะยาว โดยเรามองว่าเมื่อความไม่แน่นอนทั้งในประเทศและต่างประเทศค่อยๆ คลี่คลาย จะเห็นการฟื้นตัวที่แข็งแกร่งของตลาดหุ้นเวียดนามในระยะถัดไป
• แนะนำคงน้ำหนักการลงทุน และหาจังหวะทยอยสะสมเพิ่มเติมเพื่อการลงทุนระยะยาวที่แนวรับบริเวณ 1,160–1,200 จุด

ที่มา : SCBAM

@Wealthrepublic

🔥 ตลาดหุ้นเวียดนาม ระยะสั้นผันผวนกดดันจาก Fund Flow ไหลออก ระยะยาวยังมีปัจจัยหนุน

เรื่องน่าสนใจอื่น ๆ

ติดต่อเรา

ผลิตภัณฑ์และบริการ

นโยบาย

ติดตามเรา

🔥 ตลาดหุ้นเวียดนาม ระยะสั้นผันผวนกดดันจาก Fund Flow ไหลออก ระยะยาวยังมีปัจจัยหนุน

เรื่องน่าสนใจอื่น ๆ

ติดต่อเรา

ผลิตภัณฑ์และบริการ

นโยบาย​

ติดตามเรา

นโยบาย